鱼跃医疗(002223)上市定价预测

光大证券:鱼跃医疗(002223) 借医改东风 成就公司基础医械龙头地位

预测2008-2010年EPS为0.47、0.60、0.72，利润增长速度为28%、27%、21%；建议询价区间8.25-9.9元，对应2007年（扣除非经常性损益）市盈率为25-30倍，2008年市盈率为17.5-21倍;上市合理价格12.87-13.80元，对应2008年市盈率为27-29倍。

---------------------------------------------------------------------------------------

中投证券:鱼跃医疗(002223) 大海从鱼跃

公司二级市场的合理价格为11.10-14.80元，建议询价为9.25-12.33元。

---------------------------------------------------------------------------------------

国金证券:鱼跃医疗(002223)具有国际竞争力的激光器重要材料供应商

预计公司08-10年EPS分别为0.50、0.68、0.89元，三年复合增长率33%，按08年30-35倍PE，公司合理估值为15.00-17.50元。

---------------------------------------------------------------------------------------

国都证券:
预计公司08、09 年的EPS 分别为0.50 元和0.67 元。根据公司所属的医疗器械行业的整体市盈率情况，并结合公司当前成长性的现状，我们认为合理的发行PE 为23-26 倍，对应的发行价格区间为11.5-13元。参考同行业上市公司A 股价格，我们给予行业08 年38-40 倍的动态PE，鱼跃科技的估值区间为19-20 元。

---------------------------------------------------------------------------------------

东北证券:鱼跃股份(002223)鱼跃龙门 医改造就基础医疗器械龙头

基础医疗器械需求快速增长，本土企业竞争优势明显，公司做专做精，组合产品协同销售，促销增利持续增长，是基础医疗器械行业霸主；公司是明显的家族企业，有潜在的公司治理风险。未来制氧机和氧气阀产品的市场竞争状况和发展情况将极大影响公司的盈利情况。公司处于扩张中，每年都出现经营性现金流低于净利润的情况，值得关注；根据我们的预测，公司2008，2009 的完全摊薄每股收益为0.48和0.60，给予医药器械行业龙头30 倍市盈率，公司的合理估值为18 元左右。但是考虑到公司2600 万的流通盘，以及公司属于医改最为受益的基础医疗器械龙头，公司的首日开盘价可能在25-35 元。

---------------------------------------------------------------------------------------

海通证券:鱼跃医疗(002223)值得期待的中小型医疗器械生产商

考虑到公司所处的行业是快速增长的行业，公司的估值水平可以适当给予一定溢价。公司给予公司2008年30倍和2009年25倍市盈率，得到公司合理估值在13.20-15.00元，相对招股价高出40%以上，建议申购。

---------------------------------------------------------------------------------------

长江证券:鱼跃医疗(002223)国内康复护理和医用供氧医疗器械行业龙头

我们预计鱼跃医疗2008－2010年ＥＰＳ分别为0.46元、0.59元和0.76元，公司在中小板上市，按照目前中小板市盈率现状，给予公司2008年40倍市盈率，公司的合理价位在18.4元。

---------------------------------------------------------------------------------------

中信建投:鱼跃医疗(002223)鱼跃龙门,前途无量

本次公开发行募集的资金主要用于5 个项目，其中4 个项目医用分子筛制氧机技术改造项目、医用分子筛制氧机技术改造、手动及电动轮椅技术改造项目、小型机电一体化医疗器械生产线技术改造项目属于公司原有产品的改造，这些项目的上马将大大提高公司的产能；另外一个项目研发中心技术改造项目是用于加强公司的研发实力。我们预计公司2008-2010 年的营业收入分别可以达到3.47 亿元、4.86 亿元和5.84 亿元，净利润分别为4788 万元、6868 万元和7999万元，每股收益分别为0.46 元、0.67 元和0.78 元。公司是综合性医疗仪器的供应商，目前两市上市公司中比较有可比性的企业是新华医疗(600587)和万东医疗(002016)，目前这两家的07 年静态市盈率约为60 倍，08 年动态的市盈率倍数约为45倍左右，09 年动态市盈率为35 倍左右，我们认为我国医疗器械行业生产的产品大部分为低端医疗器械产品，其合理的动态市盈率应为25-30 倍左右。因为公司募集资金项目需要1 年时间才能达产，所以我们认为鱼跃医疗比较合理的市场价格应按照09 年动态市盈率26-30 倍来进行计算，公司的合理上市价格为17.42-20.1 元。

---------------------------------------------------------------------------------------

宏源证券:鱼跃医疗(002223)康复护理和医用供氧专业生产企业

　　本报告认为公司作为国内最大的康复护理和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业，将受益于医改和国外需求的快速增长。 
　　国内目前医疗器械在未来10年内将有一个更新换代的过程，这将保证医疗器械市场的快速增长。 
　　公司目前研发力量较强，有专门的研究中心。 
　　风险提示。国内市场竞争较为充分，由于公司市场占有率较高，这将存在一定的市场开拓风险和新产品试制及取得注册证的风险。 
　　盈利预测及估值。根据DCF和PE估值计算，公司的合理价值应该在13.5-15.7元。

---------------------------------------------------------------------------------------

国联证券:鱼跃医疗(002223)新股定价报告

参考当前公司项目承接情况及盈利能力，我们预计公司07-08年每股收益摊薄后分别为0.50元、0.65元。目前国内Ａ股市场医疗器械类企业按2008年预测市盈率约为27-37倍之间。由于公司属于自行业中较强的医疗器械生产企业，且未来成长性较好，因此我们认为公司的动态市盈率水平可按08年35-37倍来计算比较合理，因此公司的合理价格17.5-18.5元左右。而1月份市场调整以来，整个中小企业版的新股平均涨幅则为212.2%，因此我们预计上市首日价格可能达到28.7-33元。

---------------------------------------------------------------------------------------

兴业证券:鱼跃医疗(002223)基础医疗器械市场里成长的"小鱼"

基础医疗器械行业是医改受益明显的板块。未来全民医保建设带来对医疗器械的需求增长，据估计达到医改全面覆盖时，需要每年增加医疗器械采购125 亿元以上。公司具有一定的优势：品种优势，产品数量多；技术优势，技术水平相对较高，并且得到多项国外认证；品牌价值突出，“鱼跃”商标评为中国驰名商标；质量优势，公司产品已经出口国外。我们预计公司产品收入可以达到或者略超过行业增速，预测公司08－10 年EPS 分别是0.44、0.60 和0.74 元。给予35 倍动态市盈率，公司合理价值在15.4 元左右。

---------------------------------------------------------------------------------------