金风科技(002202)合理估值区间为46-69 元

􀂉 我国风电产业发展迅速，市场空间巨大。我国风电产业进入快速发展阶段。到2010 年我国风电装机容量将大大超过发改委的目标，达到1500 万千瓦。按照兆瓦级风力发电机7000 元/千瓦计算，未来3 年风电设备每年市场容量为340 亿元。
􀂉 国内风电设备生产企业将重新划分市场：国内未来风电设备市场将以1.5MW以上机型为主，风电设备制造企业中将形成“后来者居上”的态势，即新进入风电设备市场的大型制造企业，如东方电机、湘电股份、大连华锐、航天安迅能等公司，将依靠其技术优势和资金实力，逐步挑战原有生产企业如金风科技、浙江运达等公司的市场地位。
􀂉 金风科技的竞争优势：公司是国内最早的风电设备制造企业，技术成熟；产业化程度高；有较高的市场占有率；建立了完整的零部件采购体系；积极向下游产业发展。
􀂉 风险因素：750KW 风电机组的生产比重将逐步下降；1.5MW 风电机组市场竞争激烈；风电机组零部件的价格上涨，降低毛利率。
􀂉 合理估值区间：我们认为公司合理估值区间为46-69 元之间，相当于08 年业绩的30-45 倍。