金风科技(002202)公司合理价位区间在66-72元

报告关键点：
􀀉 公司为我国最大的风力发电机组整机制造商，世界排名第十。
􀀉 合理价位区间在66-72元之间。
报告摘要：
􀂾 风电产业将在我国持续高速发展，2006年我国风电新装机容量达到1337MW，比过去20年累计总装机容量还多，增长率达到105.29%，成为世界上增长最快的市场。国家发改委规划我国风电装机容量2010 年500 万千瓦，2020 年3000 万千瓦。根据业内的预计500万千万的容量在今年就可以突破，业内预测2020 年将可能达到3,000-5,000 万千瓦。
􀂾 金风科技是目前国内最大的风力发电机组整机制造商，公司风力发电机组产品在2006年全球新增风电装机市场占有率为2.80%，排名第十；在2006 年中国新增风电装机市场占有率为33.29%，排名第一，近三年市场占有率持续占国产风力发电机组产品的80%以上。􀂾 金风科技通过本次募集资金，将拓展自己的盈利模式。公司主营为大型并网型风力发电机组生产销售，公司同时还提供风资源评估、风电场建设规划、设备安装调试、风电场运营维护的服务。为进一步扩大公司的利润来源，公司积极将业务向下游延伸——风电场开发销售。形成完整风电的经营模式和盈利模式。
􀂾 通过募集资金在北京、内蒙古、新疆的三个生产基地扩大产能，金风科技将形成兆瓦机风电整机生产能力600台（单班），1200台（双班）的生产能力，扩大产能的三个项目在08年形成产能，预计税后利润可达52862万元。
􀂾 按照公司“生产一代、储备一代、开发一代”的技术开发原则进行超前规划，使用募集资金对更大容量的风电机组进行开发研究，可以使公司在市场倾向越来越大容量机组的潮流中紧跟步伐。
􀂾 公司主要风险为市场竞争的风险和技术人才及管理人员流失的风险。
􀂾 公司合理价位区间在66-72元：我们预测公司2007-2009年的每股收益为1.20元、1.70元、2.40元，按照07年55-60倍PE估值，合理价位在66-72元之间，对应08年EPS的PE为38.82-42.35倍。由于公司上市受市场关注度很高，所以首日股价有可能超过我们的目标价。