国海证券：中国中铁（601390）新股定价
来源：国海证券 作者：钟精腾 发布时间：2007-12-03
中国中铁（601390）：
发行价４．８０元，每股净资产１．７３元。中国中铁是中国最大的铁路基建建设公司，2007上半年，基建建设业务的营业利润所占的比例大约为72％，房地产开发业务的利润比例达到12％。目前A股建筑施工类上市公司2008年市盈率在30倍左右，中国中铁作为建筑行业最大的龙头公司，其未来发展将明显受益于铁路建设带来的爆发性增长，成长的确定性高，应该享受30%左右的溢价。再考虑到新股上市首日的平均上涨幅度，和较低的中签率水平等的溢价效应，我们给予公司35至40倍的市盈率。我们预计发行A股后，2007—2009年摊薄每股收益为0.17元、0.18元、0.23元，即上市首日的定价在7.2元——8.6元之间。
发行价４．８０元，每股净资产１．７３元。中国中铁是中国最大的铁路基建建设公司，2007上半年，基建建设业务的营业利润所占的比例大约为72％，房地产开发业务的利润比例达到12％。目前A股建筑施工类上市公司2008年市盈率在30倍左右，中国中铁作为建筑行业最大的龙头公司，其未来发展将明显受益于铁路建设带来的爆发性增长，成长的确定性高，应该享受30%左右的溢价。再考虑到新股上市首日的平均上涨幅度，和较低的中签率水平等的溢价效应，我们给予公司35至40倍的市盈率。我们预计发行A股后，2007—2009年摊薄每股收益为0.17元、0.18元、0.23元，即上市首日的定价在7.2元——8.6元之间。
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