南京证券：路翔股份(002192)合理价格为21.74－26.20 元
来源： 作者： 发布时间：2007-11-30

   内容提要
􀂾 公司是专门研发和生产专业沥青（包括改性沥青、彩色沥青和特种沥青）的高科技企业，是我国唯一拥有达到国际先进水平的改性沥青高速剪切混炼设备和专业沥青改性工艺专利和专有技术的民族企业。
􀂾 2004-2006 年，公司产品在国内新建高速公路专业沥青市场的占有率均名列前茅，在同期广东新建高速公路的市场占有率超过60%，连续三年位居国内同行业前三甲，并在广东市场均稳居第一位。
􀂾 预计今后10 年公路建设仍将保持较快的发展速度，道路沥青的需求也将持续增长，同时道路沥青需求结构也发生了变化，重交通道路沥青、改性沥青以及高科技含量的特种道路沥青越来越受到欢迎和重视，公司改性沥青产品面临巨大市场前景。
􀂾 公司本次募集资金用于移动式改性沥青集成加工装置项目、道路专业沥青研究开发中心项目以及对上海路翔和武汉路翔各增资1000 万元。移动式改性沥青集成加工装置项目建成后，将每年新增销售收入90230.79 万元，税后利润4031.78 万元。
􀂾 我们预测公司07、08、09 年每股收益分别为0.44、0.60、0.81 元。
􀂾 由于公司所处沥青行业没有相关上市公司可作参考，我们按照目前A 股化工行业上市公司2007 年平均PE35－45 倍进行估算，公司上市后合理价位在15.4 元－17.6 元。
􀂾 最近半个月上市的股票上市首日平均涨幅为157.83%，按此涨幅上下15%计算，即涨幅为134%－182%，即上市首日合理价格为21.74－26.20 元。

 

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