江海证券：海隆软件（002195）合理估值为19元左右
来源：江海证券 作者： 发布时间：2007-11-30
海隆软件（002195）
公司的主营业务为对日软件出口业务,涉及嵌入式、移动内容服务、金融服务、物流等开发领域。公司的主要客户来自于日本若干大型系统集成供应商、软件服务厂商和电子制造厂商，且与公司建立长期合作关系。公司专注于对日软件外包，2004年-2007上半年，对日软件外包业务收入占比均在95%以上。基于产业链的全球分工推动了软件外包服务的快速增长。中国正成为提供外包服务的重要地区。日本是中国最大的发包市场。中国企业凭借成本优势，以及中日文化的相近性在对日软件外包上形成了比较明显的竞争优势。
募集资金项目专注于对日软件外包业务。从嵌入式软件、移动电话领域的研发，来提升公司嵌入式软件的比例，提高技术壁垒，并与大客户更紧密合作。而软件外包后方开发基地能够降低公司人力成本，由于公司招聘对象均为重点院校，我们认为人员素质可以保证，但可能需要一定的成长期。
本次发行1450万股，申购价格10.47元/股，主要用于扩大外包业务规模、拓展业务领域。在软件外包行业，开发的规模不仅直接影响企业的盈利，也影响着企业的接包能力。预计公司07-09年的EPS分别为0.46，0.64，0.78元。参照行业可比上市公司估值水平，我们认为公司合理估值为19元左右。
文档附件：：
神光声明:本版文章内容纯属个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。