投资要点：
l          公司是我国顶级毛纺精品的缔造者，目前具有700万米的年产能，主要产品包括高档轻薄精纺呢绒、功能性毛织物、生态毛织物和其他精纺呢绒，公司2007年上半年精纺呢绒综合毛利率32.41%，远高于江苏阳光、凯诺科技同期水平。
l          此次公开发行普通股2000万股，募集资金全部用于“功能性及生态毛织物项目，达产后可形成精纺呢绒产能400万米，销售收入将增加近4亿元，利润总额增加7870万元。
l          假定项目2008年10月达产，产品具有非常高的议价能力、基本能够维持目前的毛利率，假定公司的经营条件基本保持不变，预计公司2007-2009年分别实现净利润4273万、5661万、8415万元，同比增长19.01%、32.48%、48.66%，实现每股收益0.53元、0.71元、1.05元。
l          驱动因素：市场需求具有刚性，国内外消费者正在从普通服装面料向高附加值及功能环保的趋势过渡，每年转变速度在2%-4%；高端毛纺行业具有较高的进入壁垒，公司拥有其他企业无法模仿的技术优势；拥有独特的客户群和销售模式；公司呢绒面料占终端产品的比例非常低，公司的产品具有非常高的议价能力。
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风险因素：公司2年以上应收帐款偏高带来的坏账风险；人民币持续快速升值、出口退税率下调政策带来的负面影响；澳大利亚气候对羊毛产量和羊毛价格的影响。
l          按照2006年30倍的市盈率，价格应当在13.5元附近，给与1.2倍的浮动范围，我们建议询价区间在12.85-15.42元之间。考虑到纺织行业较为稳定的长期成长性，结合公司的特点，我们认为可以给与公司2007年35倍的市盈率、2008年25倍的市盈率，其合理价格应当在17.75-18.55之间。与中小板整体市盈率、纺织服装板块市盈率进行对比，公司上市后的市场价格可能在21.67-24.6元之间。

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