平安证券：新股发行与申购月度报告

    1、2007年9月共发行15只新股，4只大盘股，11只小盘股，共募集资金1490.4亿。大盘股募集资金1463.7亿，小盘股募集26.7亿，分别占总量的98.2％和1.8％。9月份募集资金创前三个季度单月新高，占前三个季度募集总额的53.3%。原因是有4只大盘股发行。其中超级大盘股中国神华创下单股募集资金记录，募集665.8亿元，占9月募集总量44.7％；排在第二的 建设银行(行情 股吧)募集580.5亿元，占9月募集总额38.9％。
　　2、9月份，单只新股申购资金量最高为26616.9亿元，其中网上为19478.9亿元，网下为7138亿元。同一申购周期网上冻结资金量最高为2.02万亿元。同其他月份相比，本月的特点多只大盘股的发行；新股发行分布比较均匀。
　　3、9月份新股申购中签率平均水平为0.5704%，比8月份的0.1509%大幅提高；也比2-8月份平均新股申购中签率水平0.2377%大幅提高，为2-9月中单月最高。9月份中签率平均大幅提高，主要是因为大盘股、超级大盘股的发行。一方面大盘股本身的中签率就较高，另一方面冻结了大量资金，造成资金分流，使得同一申购期小盘股的中签率也上升。
　　4、9月份新股申购中签率最高的是建设银行2.4677%；中签率最低的是 东方锆业(行情 股吧)0.0194%，认购倍数达到了5155倍，理论上中一单所需资金达2296.4万元。从中签率的分布情况可以看出，在大盘新股发行阶段中签率较高，而在9月初只有莱茵生物和东方锆业发行，约10003亿资金追逐两只小盘新股，中签率遂大幅下降。
　　5、9月份单次新股申购资金收益率平均水平为0.7127%，比8月份的0.4531%大幅提高，为2-9月中单月最高。9月平均首日溢价水平为2.23倍，溢价水平趋于平均，接近5、6月份水平。虽然9月首日溢价率水平比7、8月下降，因为中签率大幅提高所以导致平均收益提高，9月平均收益率远比2-8月的平均水平0.3479%高。
　　6、10月份以后新股发行数量大幅减少，虽有大型新股中国石油发行，预计10月份新股平均中签率将会大幅下降。与此同时，10月份新股的首日溢价水平相对均值可能会维持或略有下降。因此10月份新股申购资金收益率水平可能会略有下降。
    一、新股发行与申购概况
    2007年9月共发行15只新股，4只大盘股，11只小盘股，共募集资金1490.4亿。
　　大盘股募集资金1463.7亿，小盘股募集26.7亿，分别占总量98.2％和1.8％。9月份募集资金创前三个季度单月新高，占前三个季度募集总额的53.3%。原因是有4只大盘股、超级大盘股发行。其中超级大盘股中国神华创下单股募集资金记录，募集665.8亿元，占9月募集总量44.7％；排在第二的建设银行募集580.5亿元，占9月募集总额38.9％。
    9月份，单只新股申购资金量最高为26616.9亿元，其中网上为19478.9亿元，网下为7138亿元。同一申购周期网上冻结资金量最高为2.02万亿元。同其他月份相比，本月的特点多只大盘股的发行；新股发行分布比较均匀。本月11日， 北京银行(行情 股吧)发行，17日建行发行，20日中海油服发行，25日中国神华发行。
　　9月份，新股申购资金最多可周转5次；即可以分别参与3日东方锆业、莱茵生物；7日、10日、11日芭田股份、智光电气、深圳惠程、 澳洋科技(行情 股吧)、 精诚铜业(行情 股吧)、北京银行；17日梅花伞、山下湖、建设银行；20日中海油服；25日中国神华；最多5次新股申购。
　　二、新股申购中签率情况
    9月份新股申购中签率平均水平为0.5704%，比8月份的0.1509%大幅提高；也比2-8月份平均新股申购中签率水平0.2377%大幅提高，为2-9月中单月最高。9月份中签率平均大幅提高，主要是因为有大盘股、超级大盘股发行。一方面大盘股本身的中签率就较高，另一方面冻结了大量资金，造成资金分流，使得同一申购期小盘股的中签率也上升。
　　9月份新股申购中签率最高的是建设银行2.4677%；中签率最低的是东方锆业0.0194%，认购倍数达到了5155倍，理论上中一单所需资金达2296.4万元。从中签率的分布情况可以看出，在大盘新股发行阶段中签率较高，而在9月初只有莱茵生物和东方锆业发行，约10003亿资金追逐两只小盘新股，中签率遂大幅下降。
　　从确保中一签所需要的单签资金量来看，建设银行所需要的单签资金量最少26.1万元，东方锆业所需的单签资金量最大2296.4万元，平均水平为490.7万元。虽然大盘股的发行带动了小盘股的中签率提高，但是申购小盘新股是越来越难，越来越多的资金追逐小盘新股。
　　可以看到，在大盘新股发行的时候，大盘股和小盘股的中签率都会稍微高一些，所需中签资金量相对较小，投资者因此可以在有大盘新股发行的时候申购新股，尽量避开单只小盘新股的申购。
    三、新股申购资金收益率情况
    9月份单次新股申购资金收益率平均水平为0.7127%，比8月份的0.4531%大幅提高，为2-9月中单月最高。9月平均溢价水平2.23倍，溢价水平趋于平均，接近5、6月份水平。虽然9月首日溢价率水平比7、8月下降，因为中签率大幅提高所以导致平均收益提高，9月平均收益率远比2-8月的平均水平0.3479%高。
　　9月份按申购资金年周转40次计算的年化收益率为28.51％。比8月份的18.12%大幅提高，创今年新高。而去年的年化收益率为11.44%，比去年上升10.07个百分点。
　　9月份新股申购资金最多可以周转5次。理论上，9月份新股申购资金收益累计最高可以达到4.6140％（0.0962％+1.1021％+0.7958％+0.5300%+2.0900%），年化的收益率水平可达55.37％，是非常可观的。
    四、新股申购资金收益率变化趋势预测
    9月份新股发行与申购有3个特点：一是红筹股回归，有大盘、超级大盘股发行；二是新股发行时间分布相对较均匀，中签率水平大幅提高；三是首日溢价率继续下降，趋于平均。
　　10月以后新股发行数量大幅减少，虽有大型新股中国石油发行，预计10月份新股中签率将会大幅下降。与此同时，10月份新股的首日溢价水平比均值可能会维持或略有下降。因此10月份新股申购资金收益率水平可能会略有下降。