华泰证券:独一味(002219)具有一定竞争优势的特色民族药

􀂾 独一味生物制药股份有限公司为甘肃省科学技术厅认定的高新技术企业，公司目前生产的剂型包括片剂、糖浆剂、颗粒剂、硬胶囊剂、酒剂、软胶囊剂。公司生产的“独一味胶囊”、“独一味软胶囊”被中国中药协会评选为中成药优质优价产品。统计表明：“独一味胶囊”在全国民族药中销售量居前三位，在民族药处方药中销售量居第一位，在止血镇痛类中成药销量中仅次于云南白药居第二位。
􀂾 公司董事长阙文彬持有公司股份6160 万股，占本次发行前总股本的88%，如成功发行，董事长股份仍占到上市公司股份的65.95%，故公司董事长为公司的控股股东和实际控制人。
􀂾 公司参芪五味子片主要采用OTC 市场销售模式，独一味系列产品的营销采用预算制专业化学术推广模式，该模式能够保证公司在医药商业公司、医院及患者中有了更大的主动权。
􀂾 公司的独一味系列产品具有较强的竞争优势，在同类产品中市场处于绝对领先地位。而公司生产基地改扩建计划和独一味药材GAP 基地建设，将进一步扩大公司现有独一味产品的竞争优势，属于短期见效快的项目。而研发中心项目则为公司今后长期持续发展打下基础。
􀂾 我们预测公司未来三年（07-09）中的EPS 分别为0.35 元、0.46 元和0.61 元。在当前市场情况下，我们认为公司的合理价位在14-16 元之间，但新股上市往往会出现非常高的溢价，我们预计独一味在上市首日会超过其合理价位。

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