光大证券:中国铁建(601186)基建航母驶入A股

◆公司海外业务成为亮点，竞争优势比较突出：
公司工程承包业务是核心及主要业务，而其中的海外业务成为公司新的亮点。公司借助“走出去”的政策，业务区域遍及世界60 多个国家和地区，近年来，连续在海外市场上中标巨额合同，是我国成长最快、海外新签合同额最高的基础建设工程承包商。此外，公司还具有显著的市场地位和良好的企业品牌；具有全面完整的产业链和资质体系优势；设计能力居铁路行业首位；铁路大型养路机械制造居亚洲第一、世界第二，主要产品占全国市场份额约80%。
◆募集资金项目将有效提升核心业务的竞争能力：
募集资金项目主要用于购置建筑工程所需的设备，扩大机械设备的生产能力、房地产开发项目和铁路投资项目，募集资金项目的进行，将有助于公司提高自身的核心竞争力，并提高自身的运营水平及协同效应。
◆建筑行业发展充满机遇：
“十一五”期间，我国对铁路、公路等基础设施建设进行了规划。其中，铁路“十一五”规划计划投资将达1.25 亿元人民币，公路“十一五”规划计划2010 年底公路总里程计划达到230 万公里，行业发展前景良好。作为行业龙头企业的中国铁建，将分享行业快速发展带来的机遇。
◆给予11.5—13.2 的合理价格区间，建议积极申购：
我们预计公司07—09 年的营业收入以24.52%的复合增长率增长，净利润以40.5%的复合增长率增长。07—09 年EPS 为0.25、0.34、0.50 元（按照A 股、H股发行后摊薄），给予08 年35—40 倍PE，对应合理价格区间为11.5—13.2 元，建议投资者积极申购。
◆风险分析：
公司的风险主要来源于主要原材料（钢铁、水泥等）价格的上涨和国家对房地产行业的宏观调控风险。

2008-02-27 08 40 28_中国铁建 基建航母驶入A股.pdf