西南证券:东华能源(002221)建议询价区间4.2-4.6元

公司是华东地区最大的工业燃气供应商，主营业务为高纯度液化石油气（主要是丙烷和丁烷）的生产加工与销售。随着公司业务向汽车燃料和化工原料领域拓展以及国家加强对环保的重视，未来进口燃气的总体市场需求将会出现较大幅度的增长。
公司具有较强的议价能力。公司通过科学的定价模式，将年度进销差价基本保持在比较稳定的水平，能较好地转移和消化原材料价格上涨带来的成本压力。此外公司还享受人民币升值的好处。公司的主要风险是境外采购风险，易受国际宏观形势和外贸政策变化的影响。

如果募投项目08 年底顺利投产，预测公司08 年和09 年全面摊薄每股收益分别为0.166 元/股和0.236 元/股。我们采取PEG 估值法，未来三年，公司每股净利润年均复合增长率为30%，取PEG=1，则可以给予公司08 年每股收益30 倍市盈率，则公司的合理价值为4.98 元/股，建议询价区间为4.2 元/股-4.6 元/股，如果发行价低于4.6 元，建议积极进行申购。
由于目前二级市场对新股的炒作仍很火爆，预测上市首日股票价格会有100%以上的涨幅，即股价达到9 元以上，9 元以上建议卖出。
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