国金证券:三全食品(002216)所处行业快速增长,优势有望继续保持

基本结论、价值评估与投资建议
􀂄 速冻米面食品行业经过近几年的发展，以低价竞争为主导的市场竞争得到明显遏制，市场份额出现逐年集中的趋势，大规模产业竞争格局基本成形。基于对目前行业发展现状的判断，我们认为行业竞争格局将非常有利于公司做大做强。
􀂄 公司作为行业内的优势企业其竞争力体现在品牌、渠道和规模等方面，公司以13.85%、15.5%、16.65%、19.79%的市场占有率连续多年雄踞行业首位。
􀂄 国内速冻米面食品行业保持逐年增长，参照国外有关经验并结合近几年我国速冻米面食品行业销量增长数据来分析，我们认为行业量的增长将维持在19-20%的增长速度，行业内优势企业增长速度将会高于行业平均速度达到达25%的增长。
􀂄 公司未来几年增长主要来自于公司销售稳步增长，产品结构继续优化，业务市场的增长，农村市场的开拓以及城市市场的挖潜。我们预测公司2008年、2009 年、2010 年产品销量将分别达到19.10、23.96、28.29 万吨。
􀂄 我们预测公司2008 年、2009 年、2010 年销售收入分别为12.26 亿元、15.61 亿元、19.95 亿元，每股收益分别为0.742 元、0.909 元、1.148 元。
􀂄 参照国内目前食品饮料行业平均估值水平，我们确定公司的合理价值为31.81-36.93 元。参照近期中小板企业首日涨幅，我们确定我们确定公司首日定价区间为36.70 元-43.12 元。

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