南京证券:中煤能源(601898)新股定价报告

来源：神光证券网作者：发布时间：2008-01-31

投资要点：
􀀹 多煤缺油少气格局决定煤炭的一次能源地位，煤炭需求持续增长，年均煤炭消费增长量约为4-4.5%；
􀀹 公司是国内第二大煤炭企业，也是中国最大的煤炭贸易服务商，在经营煤炭生产与销售的同时，公司还发展独立焦化业务及煤机装备业务；
􀀹 公司客户群稳定，矿区靠近终端客户，享有定价优势；
􀀹 公司资源储备丰富，拥有煤炭资源储量93.97 亿吨，其中可采和可售储量达到34.71 亿吨，依据2006 年原煤产能规模核算，目前储量可供未来开采52 年以上
􀀹 公司进军煤化工领域，待项目落成后，公司二甲醚、烯烃等产品市场占有率有望达到四成左右，已然从煤化工的新进者晋升为领军者；
􀀹 我们预测公司07-09年EPS分别0.40元、0.50元、0.62元。公司属于煤炭开采行业，我们认为可以给予公司08年42左右倍市盈率，公司合理价值区间在21元左右。