招商证券:达意隆(002209)国内饮料包装机械的技术领先者

􀂉 饮料包装机械的袖珍龙头：主要产品为罐装生产线、全自动高速PET 瓶吹瓶机、二次包装设备三大类多系列产品；产品定位中高端，与国外厂商直接竞争，其产品具有明显的性价比优势；
􀂉 市场空间广阔：饮料工业的高速发展将继续带动饮料包装机械行业的匀速发展。虽然我国饮料制造业已取得巨大的成就，但人均饮料的消费量仅为世界平均水平的40％，为发达国家平均水平的1/8，饮料市场巨大的发展空间将带动包装机械行业的繁荣；
􀂉 国内饮料包装机械市场集中度低,公司的竞争优势不突出。我国饮料包装机械前10 名企业约占全国市场份额的16％，市场集中度很低。世界上饮料包装机械市场的集中度很高，例如在含气饮料包装机械市场方面，德国克朗斯一家就占据了80％的市场份额。达意隆作为中国包装机械行业的龙头企业，目前的市场占有率仅为5％左右，竞争优势尚不突出；
􀂉 募集资金项目分析：募集资金项目建成后将优化公司产品结构，提升产品的质量和技术水平，扩大生产规模，进一步巩固公司的竞争优势和市场地位；
􀂉 上市首日收盘价预测：我们统计了最近一个月首次发行的中小企业首日涨跌幅，平均涨幅为173.2%。考虑到小盘股的市场表现较为活跃，我们按照首日平均涨幅来估算，达意隆上市首日的收盘价为11.6 元左右；
􀂉 我们认为未来3 年公司收入将会保持稳定增长：预测的每股收益为0.24、0.33 和0.41。目前机械行业重点公司的2007、2008 年预测PE 为45 倍和31 倍，我们按照机械行业小盘股平均市盈率30-32 倍估算，达意隆合理的价值区间在9.9-10.6 元。

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