国盛证券:准油股份(002207)新股发行点评

准油股份（002207）今日网上发行，发行股份2,500 万股，其中网上发行2,000 万股，发行价7.85 元(摊薄市盈率29.96 倍)；主承销商：民族证券
点评：公司主要为中石油、中石化两大石油生产商提供陆上石油技术服务，主要业务是油田动态监测（油、气、水井测试及资料解释）、井下作业（调剖、堵水、酸化、压裂、清蜡、连续油管作业、制氮注氮新技术）及大中型储油罐机械清洗等新兴石油技术服务业务。石油技术服务是公司的核心业务，2006 年占公司主营收入的55.06%，主营利润的80.77%，石油技术服务的毛利，达到35%以上。近两年，中石油、中石化两大集团在新疆地区的投资达686亿元，当前原油价格处于高位，两大集团的资本支出有望进一步增加，十一五期间新疆地区在新区产能建设和老油田改造方面的投资年均将达到95 亿元，计划年均新建生产能力370万吨，到2010 年，油气当量规划达到5500 万吨，为新疆未来石油技术行业提供良好的发展空间。新疆地区石油技术服务市场前景比较乐观。
按发行后全面摊薄股本计算，我们初步预计公司2007、2008 和2009 年的EPS 分别为0.26，0.32 和0.37 元。参照同行业上市公司和中小板公司的市盈率水平，我们认为公司股票上市合理定价区间以08 年预测业绩35-40 倍计算约为11.20-14.00 元。