民生证券:华锐铸钢(002204)上市首日估价

 公司基本情况
公司主要为国内重大装备制造业提供大型高端铸件，形成了电站用铸件、船用铸件、重型机械铸件三大系列产品、年产3.5万吨大型铸件的生产能力，主导产品包括汽轮机高中压内外汽缸缸体、阀体，水电水轮机上冠、下环、叶片及轮毂体，风电轮毂，船用挂舵臂、球尾，轧机机架等，可满足大型高端铸件不同市场的特性需求。公司是100万千瓦超超临界机组用大型汽缸国内独家生产商。
 募集资金投资用途及风险
本次募集资金计划全部用于以下项目：本次A股发行募集资金投资的项目（单位：万）
资料来源：公司招股说明
公司的风险在于：公司生产经营所需主要原材料为废钢、钼铁、生铁、微铬、铬矿砂等，原材料价格的波动将会对经营业绩的稳定性产生一定影响；公司存在一定销售客户集中的风险；公司的关联交易仍有可能对发行人未来的经营活动产生较 大影响。
 首日估价
我们综合考虑发行规模、发行状况、投资价值、市场状况 等因素构造估价模型，其中模型中07年可比公司市盈率取值为 51～56，模型计算结果上市首日成交均价为29.5～31.4元， 综合模型拟合情况及其他模型外因素分析，我们给出海亮股份上市首日成交均价应该在29～32元区间。
 模型估价风险说明
具有炒作题材的新股模型难以识别容易造成低估； 模型中行业内07年可比公司市盈率容易估错； 估价模型是基于历史数据对未来进行预测，市场气氛发生显著变化，模型调整可能滞后。

2008-01-15 08 01 49_华锐铸钢 上市首日估价.pdf