国金证券:海利得(002206)公司业绩增长取决于与国际轮胎企业的订单

基本结论、价值评估与投资建议
􀂄 公司主要从事涤纶工业丝和灯箱布的生产和销售，目前拥有3 万吨涤纶工业丝、8000 万米灯箱布的产能，是国内涤纶工业丝的龙头企业。募集资金主要用于扩大涤纶工业丝产能，年产14320 吨工业丝的项目已于07 年底投产，年产25000 吨车用工业丝项目计划于09 年9 月投产，项目全部完成后，工业丝产能将增至69320 吨。
􀂄 经过几年快速发展后，从06 年开始涤纶工业丝和灯箱布市场进入平稳期，公司通过加强出口，利用已有涤纶工业丝的技术和市场优势加强和国际轮胎企业合作，通过轮胎企业验证，从而获得大单订货，实现业绩的持续增长。
􀂄 公司作为涤纶工业丝企业，目前市场没有可比企业。根据公司业绩增长，我们认为公司发行价在12.5-14.7 元之间，上市首日开盘价在30-35 元之间，未来合理价格区间在24-28 元之间。
􀂄 我们预计公司07 年－09 年实现净利润82.1 百万元、103.1 百万元和113.7 百万元，分别同比增长13.6%、25.5%和10.3%，摊薄后EPS 分别为0.684 元、0.859 元和0.948 元。

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