国都证券：国统股份(002205)PCCP行业的领军人

结论：
我们的盈利预测显示，公司07年、08年和09年的每股收益将分别为0.36元、0.75元和1.39元。基于公司突出的成长性和良好的发展前景，参照可比公司的估值水平，我们给予公司30倍PE, 合理估值区间为9.7－11.9元。建议网下询价区间为8.3－10.1元。
主要依据：
公司率先在我国人均水资源最为短缺和紧张的、PCCP 需求最大增长最快的华北、西北、东北以及华南等地区建立了生产基地，突出体现了战略布局的优势。通过六年的经营实践，新疆国统已成为我国PCCP 行业内市场覆盖面最大、市场占有率领先的的PCCP 制造供应商。
公司在国内市场运营多年，承揽了多项有影响力的项目，至今运行良好，已经在行业内、在全国树立了良好的品牌形象。
公司2007 年产能利用率预计将达到96%以上，远远高于33％的行业平均水平。但同时也说明公司的产能扩张已经迫在眉睫。
公司目前的生产能力为120 公里PCCP 标准管，本次募集资金将提升公司产能至200公里，能够大大提高PCCP订单的承接能力，扩大生产规模，降低生产成本，丰富产品系列，同时还能有效解决新疆国统资金不足的状况，全面提升企业竞争力和抗风险能力。并且随着资金的到位，新疆国统将进一步加强市场开拓，增加营销布点，提高市场占有率。
风险提示：
过度依赖单一工程项目的风险。主要原材料价格波动的风险。企业所得税税收优惠期满及政策变化的风险。

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