民生证券：九鼎新材(002201)上市首日估价

􀂋 公司基本情况
公司是国内规模最大、实力最强、技术最先进的纺织型玻纤制品生产企业，全球最大的增强砂轮用玻纤网片销售商，国内唯一一家离心玻璃钢锥形杆生产企业。公司主营玻璃纤维纱、织物及制品、玻璃钢制品、其它产业纤维的织物及制品、建筑及装饰增强材料的生产和销售。公司的主要产品包括纺织型深加工制品及玻璃钢制品两大类，分别占到公司主营业务收入的73.64%和26.36%（2006年数据）。
􀂋 募集资金投资用途及风险
本次募集资金计划全部用于以下项目：
本次A股发行募集资金投资的项目
募投项目
投入金额
纺织玻纤深加工制品生产线技术改造
13068.66 万元
玻璃纤维增强复合材料生产线技术改造项目
12725.94 万元
合计
25794.60 万元
资料来源：公司招股说明
由于公司外销比例长期稳定在60％左右，人民币升值带来的利润损耗是长期升值背景下的一大风险；出口退税率若进一步下调，将降低公司产品的出口竞争力。
􀂋 首日估价
我们综合考虑发行规模、发行状况、投资价值、市场状况等因素构造估价模型，其中模型中07年可比公司市盈率取值为55～60，模型计算结果上市首日成交均价为 28.87～31.6元，综合模型拟合情况及其他模型外因素分析，我们给出九鼎新材上市首日成交均价应该在28～32元区间。

2007-12-25 07 21 33_九鼎新材 上市首日估价.pdf