日信证券：金风科技(002202)新股投资报告

上市首日定价区间：75-85
盈利预测
我们对公司的未来业绩预测基于我国风力发电新增装机容量在未来3年快速增长的前提下，并且公司新增装机容量的市场份额平均保持在30%。预计，公司未来每股收益分别为，07年1.15元、08年1.63元、09年1.96元。但是，由于公司收入确认与工程结算密切相关，有其特殊性，不排出未来收入具有较大波动性。考虑目前电气设备制造行业的整体08年预测38倍市盈率，以及金风科技在行业的龙头地位和成长性，给予40-50倍市盈率，二级市场上市首日定价区间在75-85元。
行业概况
(1)化石能源的短缺和环境保护的压力促进了风能发电的发展。
(2)我国风能资源储量丰富，在大力发展可再生能源的趋势下，风电装机容量有望持续增长。
(3)风力发电成本不断降低，有利于风力发电项目的大力推广。
(4)行业进入壁垒并不高。
产业政策
(1)《可再生能源中长期发展规划》为风电行业发展提供了有力保证。
(2) 《中华人民共和国可再生能源法》为风能发电提供了政策扶植和税收优惠。
投资要点
（1）公司是风电设备制造行业龙头
（2）技术研发能力突出
（3）盈利能力强

2007-12-18 07 34 57_金风科技 上市首日定价区间75-85.doc