长江证券：中国太保(601601)两翼齐飞,展翅翱翔

报告要点
􀁺 均衡的业务结构是中国太保最大的特点
公司拥有全国第二大产险公司——太平洋产险98.14%的股权，拥有全国第三大寿险公司——太平洋寿险97.83%的股权，公司是第一支登陆A 股的真正意义的保险集团公司。
􀁺 太平洋产险的广阔发展前景
太平洋产险在中国的财产保险市场一直保持着稳定的市场份额，是仅次于人保财险的第二大产险公司，2007 年上半年，太平洋产险的市场份额达到了11.6%，由于中国产险市场还没有经历真正意义上的跨越式发展，预计太保产险一定会在这个契机中实现自我的超越
􀁺 太平洋寿险正经历自我更新
太平洋寿险排名中国寿险公司第三位，2007 年上半年，太平洋寿险的市场占有率为9.5%，太保寿险近年来加大力度调整了产品结构，减少了传统型保险产品的占比，大幅度增加了万能险和分红险的占比，2007年上半年，这两类产品相加占到总和的62%。
􀁺 预计公司上市每股价格在41-48 元
用内含价值法估值，预计公司上市每股价格在41-48 元，用我们的财务模型预测，预计公司2008 年、2009 年EPS 分别为1.15、1.31 元。

从上表中，我们可以发现，2008 年公司每股评估价值48.4 元，假设有15%的折扣，预计上市每股价格在41.1 元到48.4 元之间。

2007-12-17 07 51 03_中国太保 两翼齐飞,展翅翱翔.pdf