民生证券：中国太保(601601)上市首日估价

 公司基本情况
公司是首家真正意义上整体上市的全国综合性大型保险集团，公司在寿险、财险和保险资产管理等多个业务领域均处于市场前列。本公司旗下太保寿险2006 年和2007 年上半年在寿险市场排名第三，市场份额分别为9.3%和9.5%；太保财险2006年和2007 年上半年在产险市场排名第二，市场份额分别为11.5%和11.6%。
 募集资金投资用途及风险
太保本次A股发行募集资金在扣除发行费用后，将全部用于充实资本金，以支持业务持续增长。截至2007年6月30日，太平洋保险集团总资产为2389亿元，净资产为256.86亿元，太平洋寿险实际偿付能力额度为169.98亿元，是监管部门规定的最低偿付能力额度的217%，太平洋产险实际偿付能力额度为48.82亿元，是监管部门规定的最低偿付能力额度的197%。
太保面临的风险因素包括：竞争加剧导致公司市场份额下降，保费收入增速达不到预期水平；资本市场的不确定性将影响本公司的投资投益率；突发大型灾难事故可能导致本公司大额赔付支出；偿付能力充足率不能满足监管要求，公司的业务和经营业绩可能受到重大的不利影响。
 首日估价
我们综合考虑发行规模、发行状况、投资价值、市场状况等因素构造估价模型， 模型计算结果上市首日成交均价为48.7元，综合模型拟合情况及其他模型外因素分析，我们给出中国太保上市首日成交均价应该在47.5～52.5元区间。

2007-12-17 07 42 31_中国太保 上市首日估价.pdf