长江证券：出版传媒(601999)"内容”传媒第一股

报告要点
􀁺 出版传媒全称辽宁出版传媒股份有限公司，由辽宁出版传媒集团将下属意识形态属性较弱的编辑、出版、发行业务分拆形成。主要从事出版、发行、票据印刷和印刷物资供应等业务。2006 年底，公司总收入10.1 亿元，净利润9000 万，是辽宁省出版业龙头。而中宣部首次批准公司将“ 编辑” 业务纳入上市公司，使其具备了中国资本市场“内容”传媒第一股的象征意义。
􀁺 中国图书市场需求旺盛，但是内容匮乏。文化体制改革和技术变革（数字化和网络化）将提高内容产量和创新水平，从而推动中国图书市场稳步的增长。
􀁺 实际控制人辽宁出版集团承诺将向上市公司注入春风文艺出版社等4 家出版社，这将进一步强化上市公司的区域垄断优势。
􀁺 公司募集资金投向紧紧围绕着公司的现有优势和行业的未来发展方向而展开，值得我们期待。
􀁺 财务预测与投资建议：我们预测2007 年~2009 年，公司的EPS 分别为0.18 元，0.20 元和0.22 元。鉴于传媒行业的整体表现，我们给予公司2008 年45x-50x 动态PE，对应合理价位9.0 元~10.0 元。考虑到此合理价位较发行价有90%以上的上涨空间，故我们建议投资者积极申购。

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