上海证券：出版传媒(601999)搭建以书为媒的资本平台

竞争能力
􀂄 一体化产业链优势。公司同时拥有图书的出版、批发、零售、物资供应和相关优质资产，形成了较为完整的一体化产业链条；同时，各项业务均已实现规模化，并在细分领域建立了良好的竞争优势。从公司整个业务链来看，每个部分都有突出的市场地位和竞争力，而整体的抗风险能力、竞争能力和盈利能力更优。
􀂄 区域性领导优势。公司拥有多家在行业内有影响力的出版社，在教育类图书出版中，公司的辽海社在全国名列全茅，在东北地区出版社零售市场排名第一；专业类图书出版中，公司的辽科社位列各地方科技出版社首位。公司下属的北方配送公司拥有全国第一家大规模、先进的出版物配送物流中心，具备处理和配送60 万种图书的能力。公司在东北地区建立了完善的出版物发行体系，拥有集批发和零售为一体的区域性出版物发行和销售网络。

盈利预测
􀂄 预计07、08 年EPS 分别为0.20、0.25 元。我们预测公司在07、08 年的营业总收入分别增长11%、20%，为111,681 万元、134,017 万元，归属于母公司所有者的净利润分别为11,136万元、13,832 万元，并预测07、08 年的EPS 分别为0.20 元和0.25 元（具体见附表1）。
估值基准
􀂄 询价估值。我们预测公司IPO 发行价将在5.00～6.00 元之间，相当于我们预测的07 年EPS 的25～30 倍市盈率。
􀂄 上市首日价格估计。根据目前传媒类上市公司的市盈率水平，我们认为公司上市的定位将在我们预测的07 年EPS 的40～50 倍市盈率之间，即上市首日的定价为：8.00～10.00 元。

2007-12-13 07 16 46_出版传媒 搭建以书为媒的资本平台.pdf