长江证券：东晶电子(002199)新股网上申购点评

东晶电子新股网上申购点评
发行价符合预期，建议“积极申购”
在我们的《东晶电子新股分析报告》中，建议询价区间为7.2-8.9元，此次发行价格为8.8元，符合预期。我们的主要观点有：
石英晶体元件行业应用广泛，预计全球行业产值增速稳定，未来三年年复合增长率在8%。业内日本企业占据绝对优势，随着电子元器件行业整体向大陆转移产能的趋势，本土龙头企业将逐渐体现竞争优势。
公司技术领先、产品结构先进，但销售收入绝对规模较小，与晶源电子同为细分行业龙头。
与可比公司相比，东晶电子毛利率较高，收入增速较快，毛利率和收入增速都较稳定，经营周期更短，但负债偏高。IPO后负债率将显著下降。
募集资金项目可扩充公司产能两倍左右，并进一步提升公司产品结构。
公司90%以上产品出口，主要风险是人民币升值风险。
预计公司2007-2009年EPS摊薄后为0.380, 0.447, 0.505元，参照晶源电子08年32倍PE，目标价13.5元，建议积极申购。（何之渊）