海通证券：九鼎新材(002201)纺织型玻纤子行业龙头（积极申购）

􀁺 九鼎新材_新股报告：纺织型玻纤子行业龙头（积极申购）
事件：2007 年12 月11 日九鼎新材（002201）网上申购，价格10.19 元。
点评：九鼎新材是国内纺织型玻纤行业的龙头。公司是国内规模最大、实力最强、技术最先进的纺织型玻纤制品生产企业，全球最大的增强砂轮用玻纤网片销售商，国内唯一一家离心玻璃钢锥形杆生产企业。公司主营玻璃纤维纱、织物及制品、玻璃钢制品、其它产业纤维的织物及制品、建筑及装饰增强材料的生产和销售。公司的主要产品包括纺织型深加工制品及玻璃钢制品两大类，分别占到公司主营业务收入的73.64%和26.36%（2006 年数据）。九鼎新材在纺织细纱领域的最大竞争对手是法国圣戈班公司，而圣戈班在砂轮业务中已经大量采购九鼎的玻纤网片，两者的合作关系已初步建立。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2007－2009 年的摊薄每股收益分别为0.45 元、0.70 元和0.90 元。结合目前三家玻纤类上市公司（中国玻纤、中材科技和云天化）的平均估值水平和九鼎新材的股本情况（发行2000 万股后总股本达到8000 万股），我们认为公司股票的合理价位在18.00-22.50 元之间，远高于发行价格，建议申购。