兴业证券：武汉凡谷(002194)3G将为公司发展提供广阔空间

投资要点：
􀁺 国内知名的移动射频器件提供商。公司目前主要为全球领先的移动通信系统集成商提供射频子系统、双工器、滤波器等器件和服务，其主要产品包括各种类型的双工器、滤波器、射频子系统等，相关产品多达200 多种。
􀁺 全球市场份额近10%。公司2006 年销售收入达到人民币8.18 亿元，占全球射频器件市场份额约8.78%，已经成为国际大型移动通信系统集成商的重要供应商。
􀁺 3G 将为公司发展提供广阔空间。国内3G 牌照的发放，将带来多张全新移动通信网络的建设，并大幅提升对我国移动通信基站设备市场的需求规模，这也为公司的未来发展提供了广阔空间。
􀁺 盈利预测与估值：我们预测公司2007-2009 年的EPS 分别为0.93、1.19、1.59 元。就估值而言，我们认为，以公司在国内的行业地位，可给予公司2008 年30-35倍PE 的估值区间，参考我们的盈利预测,公司合理估值区间为35.7 元-41.6 元。
􀁺 风险提示：对移动通信营商资本支出依赖的风险：全球及国内移动通信运营运商资本支出将直接影响国际大型移动通信系统集成商的业务规模，进而影响系统集成商对公司产品的采购规模。

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