兴业证券：利达光电（002189）新股上市点评
来源：兴业证券 作者：时红 发布时间：2007-12-03
投资要点：
聚焦在微显示投影光学元件领域。公司目前的产品主要聚焦在微显示投影光学元件领域。从产业链来看，属于光学光电子行业中的细分行业--光学元件与组件加工业，处于光电行业产业链的中游。
全球显示投影光学元件行业中的新锐企业。公司依靠自主技术研发，奠定了在微显示系统光学元件制造领域的技术领先、成本领先和规模化生产优势，并迅速成长为全球投影显示行业中的新锐企业。目前，公司在投影机光学元件领域的全球市场占有率达到了10%以上。
微显示投影光学元件行业发展空间广阔。随着数字电视的日益普及，以及消费者对高清晰显示需求的不断增长，投影机在教育、传播媒介、娱乐、会展等行业的应用将会更为普遍。据调研机构PIDA的预测，未来几年，全球投影机市场将保持10%以上的较高增长速度，这将为上游投影显示系统光学元件的发展提供了良好的发展机遇。
盈利预测与估值。我们预测，公司2007-2009年的EPS分别为0.26、0.33、0.57元。就估值水平而言，参考可比上市公司凤凰光学的估值水平，同时考虑到公司务实的管理团队、扎实的研发能力，以及相对优势的市场地位，我们认为，可给予公司2007年和2008年35倍PE的估值区间，相应的公司价值投资区间为9.1-11.5元。
风险提示：公司产品约70%出口，主要结算货币为日元、美元，人民币汇率的波动对公司经营业绩存在影响。
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