南京证券：海隆软件(002195)新股研究报告
来源： 作者： 发布时间：2007-11-30
内容提要
海隆软件是一家专业提供对日外包服务的公司。公司及其前身上海欧姆龙计算机有限公司自成立以来，一直专注于从事对日软件出口外包业务，是国内主要对日软件外包企业之一。
在对日软件出口方面，公司已经成长为国内重要的软件出口基地。公司的主要客户均来自于日本若干大型系统集成供应商、软件服务厂商以及电子制造厂商，且已与公司建立长期合作关系。公司2002～2006年连续五次荣获“国家规划布局内重点软件企业”称号。
2006年，我国软件外包市场规模达到了14.6亿美元，较2005年增长58%。2007上半年，我国软件外包市场规模达到6.6亿美元，超过了2004全年水平。预计2009年前，中国软件外包市场将以50%左右的速度快速增长。
公司营业收入绝大部分来源于日本市场。近年来，日元汇率下降已对公司经营业绩带来影响。随着公司今后出口销售收入的增加，日元汇率波动将对公司营业收入及盈利状况产生较大影响。
我们预测2007年、2008年，海隆软件每股收益将达到0.45元和0.58元。依据目前上市公司的市盈率状况，结合公司业务经营情况，我们认为公司08年的动态市盈率合理区间为25－30倍，价值区间为11.25-13.50元。
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