南京证券：武汉凡谷（002194）新股研究报告
来源： 作者： 发布时间：2007-11-28

􀂾 公司主要从事移动通信天馈系统射频子系统及器件的研制、生产、销售和服务，公司产品主要应用于GSM等无线通信系统。作为射频子系统及其他器件的独立提供商，公司将该类产品直接提供给华为、诺基亚、爱立信等移动通信设备制造商，他们是公司的主要客户。
􀂾 移动通信射频器件的发展与移动通信的发展紧密相关。全球和中国移动通信仍然处于蓬勃发展之中，尽管各国所处的发展阶段不同，但全球移动通信的高速发展和大规模建设仍将持续。
􀂾 移动通信设备制造商和射频器件厂商之间形成较为稳定的合作关系。武汉凡谷的主要合作伙伴是华为，伴随着华为的全球崛起和在GSM、WCDMA等领域的实力，公司也跻身于全球一流射频器件厂商之列。
􀂾 随着公司在技术实力等诸方面得到国际厂商的认可和公司固有的成本方面的先天优势，诺西、摩托罗拉、爱立信等从公司的采购额也快速增长，这种趋势奠定了公司未来几年的增长基础。
􀂾 我们预测2007年、2008年，武汉凡谷每股收益达到0.98元和1.20元。依据目前上市公司的市盈率状况，结合公司业务经营情况，我们认为公司08年的动态市盈率合理区间为25－30倍，价值区间为30-36元。

武汉凡谷（002194）新股研究报告.pdf

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