一、摘要
公司是广州地区最大的百货连锁零售企业，也是广东省销售规模最大的百货零售商之一。
公司本次募集资金项目用于租购结合创建广百新一城项目、北京路门店升级改造项目以及信息化平台升级改造三大项目。项目的实施将有利于进一步提升公司的核心竞争力。
初步预计07--09 年每股收益分别为0.759 元、0.961 元和1.168 元，同比分别增长68.42%、26.63%、21.59%。
二、公司基本面情况
公司是广州地区最大的百货连锁零售企业，也是广东省销售规模最大的百货零售商之一。以广州为中心，不断向广东省内外拓展连锁网点，2006年度营业总收入已突破20 亿元。目前公司拥有10 家百货门店、5 家加盟店，营业面积超过21 万平方米。
公司总体发展战略为“一业为本，连锁经营，区域做强”；布局规划为“立足广州，拓展华南，面向全国”，主要还是锁定广州及广东地区。未来公司主要业态定位为连锁百货，同时也大力开拓购物中心：公司发展百货具有经验优势和品牌积累；购物中心是现在零售行业发展方向，公司选择此方向有助于扩张，且能够利用已具有的品牌优势。。
公司竞争力分析：
1) 品牌优势。意味着广百可以选择供应商，与供应商议价能力强。最强的招商能力还意味着其在选择门店方面具有更强优势。因此，广百能够在最后时刻以更低的价格击败竞争对手进入天河路商圈的核心地带。
2) 管理能力强。广百具有卓越的经营管理能力，内生增长显著。北京路商业街步行街，是很多商家的伤心之地，因此被称为“旺丁不旺财”。但广百北京路店始终笑傲北京路和广州市。
3) 外延扩张空间大。上市后，广百具备整合广州市百货业的能力。我们预计广百在未来2 年开设2－3 家大型新门店（包括收购成熟门店）。
公司本次募集资金项目用于租购结合创建广百新一城项目、北京路门店升级改造项目以及信息化平台升级改造三大项目。项目的实施将有利于进一步提升公司的核心竞争力。
我们初步预计07--09 年每股收益分别为0.759 元、0.961 元和1.168 元，同比分别增长68.42%、26.63%、21.59%。
四、上市定位分析
根据公司的业绩水平及行业的发展前景，以08 年盈利预测，市盈率水平在30-35 倍左右考虑。公司内在的合理股价应当在28-34 元。结合目前市场充沛的资金特点，以及中小板的特征，07 年发行上市的中小板公司目前的平均市盈率在50 倍左右，我们认为公司上市初期价格波动区间在40.00-48.00元之间。
五、操作建议
1．短线，一旦上市定价高于45.00 元，建议获利了结；
2．中线看，公司的成长性良好，业绩相对比较稳健。一旦后市或者上市初期股价定位处于32.00 元下方，可以考虑中线介入。
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