公司业务及募集资金状况概述
武汉凡谷是民营的基站射频子系统和器件生产商，2006 年及2007中期分别实现营收/净利润8.18/1.57 亿元、4.53/0.91 亿元，居基站射频器件行业国内首位、国际前列。本次拟发行5380 万股，募集资金9.6 亿元用于扩大产能和研发中心及信息化项目建设。
全球移动网络扩张和系统设备商外包力度加大推动行业成长
独立射频器件市场的需求规模主要由移动通信网络规模和系统设备商外包器件生产的力度决定。截止07 上半年，全球移动普及率约45％，仍有良好成长空间，而系统设备商向软件及服务的转型使其加大器件外包生产力度，这些将推动独立射频器件行业市场规模扩大。
多重因素推动基站射频器件产业向中国转移
从国内外主要器件厂商收入增长及盈利状况的对比可以看出全球射频器件产业向中国转移的趋势，其原因包括产品技术相对成熟、中国丰富的中等技术人才和完整的电子制造产业链创造成本优势、激烈的价格竞争迫使系统厂商将订单转向低成本供应商、华为中兴在全球系统设备市场份额的快速扩张。我们认为以上趋势因素在未来几年仍将延续下去，为国内公司提供成长机会。
公司已确立规模和制造优势，但技术研发实力还需提高
公司在行业内的特点是规模和制造（成本）优势明显、客户关系较广泛，但产品相对集中于基础无源器件部分，技术研发实力和产品线有待提高、拓宽。公司未来的增长将主要来自提升对新开发客户的销售份额和塔顶放大器、数字微波等新产品贡献收入。
公司已确立规模和制造优势，但技术研发实力还需提高
预测公司07、08、09 年分别实现收入10.02、12.56、15.97 亿元，归属于母公司所有者的净利润2.06、2.55、3.17 亿元，全面摊薄EPS 0.96、1.19、1.48 元。给予公司股票08 年约1 倍PEG 即25倍PE 估值水平，对应合理目标价30 元。考虑到公司在中小板上市和A 股的新股溢价效应，首日开盘价可能达到36－40 元区间。
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