投资要点：
公司是中国和亚洲最大的建设集团，全球第3 大建筑工程承包商，2007年“世界500 强”排名342。为中国铁路建设市场最大承包商，参与建设铁路占中国铁路总营运里程2/3 以上；国内公路、桥梁、市政建设领军企业之一；中国第3 大建筑设计公司；全球最大道岔制造商。
公司业务范围包括基建建设（铁路、公路、市政）、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发、其他等业务，2006 年收入占比为90%（39%、27%、24%）、2.7%、2.4%、1.2%、4.1%；主营业务收入以铁路等基建建设为主，基建业务毛利率低于设计咨询等其他业务。
铁路“十一五规划”提出用于铁路网开发及相关设备采购方面的投资总额为1.25 万亿元，比“十五”投资金额增加307%；“十一五”公路规划投资比“十五”增加67%；“十一五”期间城市轨道交通里程复合增速31%。公司将是“十一五”国内交通建设特别是铁路建设最大受益者。
受国内交通建筑投资推动、管理效率提升、新税率下降、少数股东权益占比减少等因素推动，我们预期公司2007-2008 年可实现净利润32 亿元、38 亿元、50 亿元，同比增长96%、19%、32%；假设发行46.75 亿A 股和33.26 亿H 股，2007-2009 年EPS 分别为0.15 元、0.18 元、0.24 元。
公司业务规模扩张主要有赖于铁道部对铁路投资规模和进度，而铁路毛利率提升又有赖于铁道部对定价标准的修订，若此该类政策因素低于预期，业绩预测也将低于预期，反之将好于预期。若原材料价格上升超越预期、管理费用率控制低于预期，公司业绩也将低于预期，反之亦然。
目前A 股上市建筑公司2008 年PE 平均值为28 倍，该类建筑公司在规模上比中国中铁小，抗风险性、行业龙头地位、行业发展前景远不如中国中铁，中国中铁估值享有相对该类公司15-30%溢价空间并不过分，即相当于2008 年PE33-37 倍，我们认为中国中铁合理价值为5.89-6.66 元。
A 股存在明显上市首日效应，基于目前大盘氛围、对新股追逐的热情、唯一建筑类企业大盘股、未来铁路建筑大发展最大受益者、最具有垄断性和行业代表性建筑公司等因素判断，上市首日定价高于合理价值区间15%仍可理解，即上市首日定价区间为：6.77-7.65 元。
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