平安证券：劲嘉股份(002191)国内烟标印刷龙头企业
来源： 作者： 发布时间：2007-11-16
1、 公司核心业务是烟标印制，主要产品是烟标及相关镭射包装材料镭射膜和镭射纸。目前，公司是国内烟标生产的领先企业，国内烟标行业标准的制定者之一。
2、 烟标行业供需平衡，稳定发展。随着烟草行业重组的完成，烟标行业的集中度将逐步提高；随着消费水平和香烟消费档次的提高，高档香烟的比例会逐年提高，高档香烟的生产比例也会提高。
3、 公司市场占有率为4.87%，随着项目的建成投产，估计仍会提升份额；收购项目完成后，镭射膜年生产能力达3 亿平方米，将有效提升公司毛利水平。
4、 募集资金投资包括收购中丰田60%股权项目、劲嘉集团包装印刷及材料加工项目、贵阳新型印刷包装材料建设项目（一期）。项目完成后，公司关于包装印刷和包装材料的产业布局将更清晰，产业链条更完整，产能也将有较大提高。
5、 公司未来3年EPS分别为0.59、0.79和0.92元。以2006年扣除非经常性损益后摊薄的EPS0.58元23～27倍PE询价，询价区间为13.44～15.66元；以2007年预期EPS 0.59元及40～45倍PE来估算，我们预计，公司上市后二级市场的合理价格区间在23.6～26.55元之间。
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