南京证券:新嘉联（002188）新股研究报告
来源： 作者： 发布时间：2007-11-14
内容提要
公司主要为通讯终端产品及便携式数码电子产品等行业的知名制造商如德国西门子、中兴、华为、联想等企业提供微电声器件。
在微电声行业的受话器领域，公司的生产销售及出口规模在国内均处于行业龙头地位。公司是国内最大的受话器生产厂家，国内市场占有率超过15%，国际市场占有率超过10%。在公司主导产品受话器持续稳步增长的同时，微型扬声器成为公司新的重要利润增长点。
微电声器件的市场容量与其下游通讯终端产品及数码电子产品行业存在较强的相关性，而这些产品是电子行业中发展最快的产品门类。下游新产品、新型号不断涌现，市场需求持续扩大，这些产品的发展持续推动着微电声器件产业的快速发展。
公司具备较强的竞争优势，具有长期稳定的大客户；技术研发优势使得公司可以持续不断地开发出新产品；公司灵活的大批量定制的生产方式既满足了客户对微电声器件个性化的需求，又达到了高质量、大数量的要求。
我们预测2007年、2008年，新嘉联每股收益达到0.41元和0.50元。依据目前上市公司的市盈率状况，结合新嘉联业务经营情况，我们认为新嘉联08年的动态市盈率合理区间为25－30倍，价值区间为12.50-15.00元。
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