目前中国油气生产行业中，中国石油、中国石化和中海油三家公司占有90%以上的份额，而三大
公司中，中国石油在油气的储量、产量和运力方面占有三分之二以上的份额。
勘探与生产板块在公司盈利结构中处于支配性的地位。其利润直接受惠于持续上升的原油价格，
和成品油市场价格几乎没有关系。成本、税费以及石油特别收益金的增加使其利润率略有下降。
原油价格较高而成品油价格受到限制，令炼油业务持续亏损或者微利的状况很难得到改善。
从采油、炼油两块业务的整体来看，外部油价的上涨主要导致利润在板块间的重新分配，不会对
其整体盈利能力带来严重冲击。
若新的成品油定价体系－“原油加成本”办法得以实施，公司将获得整体盈利提升的重要契机。
IPO 项目在未来两年内对公司的利润贡献不大。且有关项目在油价动荡剧烈的情况下，未来的不
确定性将会增加。
如果市场没有太大变动，中国石油A 股上市后的交易价格应该在30 元以上，30-32 元是相对较为
合理的水平，而40 元可能是一个短期内难以逾越的整数点。（周兴政）西南证券

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