公司是生产中小型特种电机的主要厂商之一。公司主要生产各种中小型特种电机，产品型号多达2100 余种，主要产品集中在冶金起重电机和中型高压电机，并辅以其他各种低压电机和机械产品，公司销售规模位于中小型电机行业第24 位，净利润则排名行业第7 位，是行业内赢利能力较强的中小型企业。

    中小型电机行业稳定增长。公司所处的中小电机行业用途广泛，行业增长与国民经济增长紧密相关，近年来国内中小电机行业保持较快增长。一般来说电机的需求量通常与新增发电机成3.5：1 的比例，国外新增中小电机中标准电机与特种电机的比例为3：7，而国内特种电机的比例低于国外比例，预计“十一五”期间，我国标准电机于特种电机的产量比将提高到4：6，特种电机行业未来的行业增长速度可能高于普通电机的增长，我们预计未来几年的行业增长速度可达15%左右。行业市场集中度较低。国内中小电机行业企业近2000 家，但规模企业较少，产值亿元以上企业仅有五六十家，市场集中度较低，具有各方面优势的企业未来将会有较大的市场拓展空间。公司在中小电机行业中具有较强的技术、营销和管理优势，未来的增长空间较大。 

    募集资金投资项目主要用于产能扩张和业务拓展。募集资金主要用于投资大功率变 频调速等种电机制造自动化建设项目，由于变频调速电机比传统电机具有高效节能、 控制精度高、可靠性好和体积小等明显优势，未来取代传统电机的发展趋势明显，市场 需求旺盛，本次投资的变频调速电机产能形成后将大大增强公司竞争力，而其他特种电 机的投资则是公司传统优势产品，通过产能的扩张将更进一步巩固公司在传统优势领域 内的市场地位。 

    盈利预测与投资建议。我们预计公司2007-2009 年的摊薄每股收益分别为0.55、0.68 和0.85 元。根据目前电力设备行业平均估值水平计算，我们认为公司股票的合理价位在 16.50-20.40 元之间，公司发行价格为11.80 元，考虑上市溢价因素，建议申购。

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