天相投资:彩虹精化(002256)产能扩张突破发展瓶颈

来源：神光证券网作者：发布时间：2008-06-16

06年，我国气雾剂产量约为8亿罐，随着人民收入水平的提高，消费观念和生活习惯的变化，未来气雾剂市场将保持快速增长势头，预计到2015年，我国气雾剂产量将超过25亿罐的总规模，具有较大的发展空间。品牌和销售网络是公司的主要竞争优势。由于气雾剂生产厂商多、产品种类多，品牌是消费者选择的重点。公司在气雾漆、汽车用品领域均具有较好的品牌优势，市场占有率分别为19%、10%，行业排列第一、第三位。公司主导产品商标“7CF”是我国气雾漆行业内唯一的“中国驰名商标”品牌。随着行业的发展，自身产能的提高，公司的品牌优势将得到进一步的显现。公司拥有完善的销售网络，在全国有400多家的直接授权经销商。预计公司08、09年EPS分别为0.57元和0.71元。考虑到公司良好的成长性，我们认为公司的合理市盈率水平应在25-30倍之间。公司股票上市后的合理价值区间应在14.25～17.1元之间。