中信建投:海陆重工(002255)工业余热锅炉龙头企业

公司前身为张家港海陆锅炉有限公司，成立于2000 年，控股股东为自然人。公司是节能环保设备的专业生产企业，以工业余热锅炉为主，电站余热锅炉为辅，产品广泛运用于钢铁、有色、焦化、建材、石化、化工、造纸、电力等行业。2006 年余热锅炉行业产量第二，在工业余热锅炉领域市场占有率第一，主要竞争对手为杭州锅炉、盐城锅炉。公司于2006 年取得了《民用核承压设备制造资格许可证》，已具有制造核导设备堆内构件吊篮筒体的能力和业绩。近两年收入和净利润的复合增长率为29%、45%。在当前国家能源、产业结构调整背景下，余热锅炉作为节能、环保设备，核电作为新型清洁能源，受到国家政策扶持。在节能、环保政策的大力推动下，余热锅炉的需求迅猛增长，市场容量巨大。随着煤炭为主的能源价格上涨趋势确定，余热锅炉的应用领域不断扩大。燃气轮机循环发电机组增长迅速，发展前景极为广阔。余热锅炉是燃气轮机循环发电的重要设备，燃气轮机发电的高速发展必然带动燃气轮机余热锅炉的高速发展。在核电领域，根据《核工业“十一五”发展规划》，我国在2020年之前核电装机容量将达到4,000 万千瓦。预计未来10 年中，我国每年至少要开工建设3 台以上核电机组，实际上，目前已规划在申报的核电项目已远远超过上述目标，我国核电行业已经步入了高速发展的快车道。公司将立足于余热锅炉市场，借助我国对节能减排的政策支持，提高公司新产品的研发能力及研发速度，继续稳固和提升余热锅炉的国内市场占有率并拓展海外市场。同时，抓住我国核电高速发展的历史机遇，将核电设备与大型压力容器打造成公司新的利润增长点。本次募集资金运用主要围绕主营业务进行，一是解决产能瓶颈，巩固和扩大公司现有优势产品干熄焦余热锅炉、氧气转炉余热锅炉、有色冶金余热锅炉的市场份额；二是建设研发中心。募投项目达成后产能有很大提高。公司产品符合国家节能环保政策，市场前景广阔。随着募投项目投产，业绩增长有保障, 我们预计公司未来两年保持40％以上的增长率。给予08 年25 倍市盈率，上市合理价格在18 元左右，建议询价区间11-13 元。

2008-06-13_08_45_48海陆重工:工业余热锅炉龙头企业