西南证券:大洋电机(002249)新股定价分析

来源：神光证券网作者：发布时间：2008-06-03

公司主营微特电机，是空调用微特电机细分领域的国内第二名，主要客户是国内外家电企业，出口占比约为50%。公司过去三年盈利能力很强，成长性极好，主要原因是营收大增、毛利率稳增。按总股本1.26 亿股，公司06 年及07 年的摊薄每股收益分别为0.42 元、1.16 元。预计募投项目投产在09 年，全面达产在10年。我们对08、09 年每股收益预测值分别为1.36 元、1.78 元。公司08-10 年3 年的净利润复合增长率有望达到或超过25%。倾向于取28-34 元的估值，相当于07 年、08 年PE 分别为24-29 倍、21-25 倍。拟发3200 万股，预计发行价格为19-24 元。上市首日定价估计可能达到35 元以上。