上海证券:澳洋顺昌(002245)专业金属物流企业

澳洋顺昌资产结构中流动资产、固定资产所占比重合理，资产负债率稳定，负债主要为流动负债，短期偿债压力有限。随着业务规模的不断扩大，预计公司今后几年固定资产绝对值仍会增加，主营业务收入能保持稳定增长，资产结构仍能保持合理状态。公司经营活动产生的现金流状况不够理想，如果募集资金能及时到位，公司的资产负债率将有明显下降，公司的流动比率和速动比率指标将进一步好转。澳洋顺昌募集资金项目将在未来几年内逐步投产。初步预计08～10 年归于母公司的净利润将实现年递增44.07％、35.29％、15.65％，相应的每股收益可达0.85 元、1.15 元和1.33 元。基于08、09 年预测业绩的均值以及动态PE 值30 倍测算，公司的中长线合理估值为30 元/股。上市6 个月内的估值区间为25.50～34.50 元。前期中小板公司上市首日溢价在100％左右，根据近期市场的总体情况和行业内相似个股的表现，基于短线合理估值下的合理发行价中值为16.15 元。出于谨慎原则，建议以14.70～17.60 元报价。

2008-05-28_08_23_39澳洋顺昌:专业金属物流企业