申银万国:大华股份(002236)专注于视频监控技术,构建"大安防"产品体系

来源：神光证券网作者：发布时间：2008-05-12

公司作为嵌入式DVR 行业第一梯队厂商，市场占有率在近几年稳步上升。预计随着公司发行上市成功，募投项目逐渐显出成效，其市场占有率还将进一步提升。我们认为，公司作为中国视频监控领域的领先企业，具备研发、市场以及服务体系三大竞争优势。公司是中国安防视频监控行业第一梯队厂商，在行业增长迅速的背景下，未来三年实现快速增长比较确定。尽管没有业务相近的公司可作为估值参照，但出于谨慎考虑我们选取略低于申万计算机设备二级行业主要上市公司的平均估值作为参考，分别给予公司08 年与09 年市盈率为24 与17 倍，得出其合理的价格区间为37-41 元。我们建议公司的询价区间为25.7-30.8 元，对应07 年市盈率为20-24 倍。