国泰君安:金飞达(002239)从自主设计向自有品牌转型的服装出口商

来源：神光证券网作者：发布时间：2008-05-08

2007 年6 月，公司收购美国Lanco 公司，从而间接拥有“NINALEONARD”、“NINA LEONARD DRESS”、“LENNIE for NINALEONARD”三个服装品牌，并通过LANCO 与JC Penny、Wal-Mart、Macy 等大型零售商建立稳定销售渠道，并与QVC（美国著名电视导购销售商）建立了长期合作关系。公司计划募集资金2.44 亿元投资三个中高档服装生产线扩建项目，达产后年新增产能1040 万件，公司的自有产能将提升至2000 万件以上。预计公司08、09 年净利润分别为9836 万元和12589 万元，按发行后13400 万总股本计算，EPS08 年0.62 元、09 年0.78 元。采用综合类比估值法，我们认为金飞达的二级市场合理价格应在17.5元左右。建议询价区间11.50 元~13.50 元。