中投证券:塔牌股份(002233)利用成本优势获取区域产品价格影响力

来源：神光证券网作者：发布时间：2008-05-05

落后产能淘汰比例为30%。按照省政府计划，07-10 年广东省将淘汰落后产能3000 万吨，届时广东省内落后产能比例将由06 年的将近70%下降到2010 年的40%左右。这为广东省水泥行业的景气持续提供了基础；公司的优势在于成本方面。公司在粤东区域相对区其竞争对手的优势在于规模和技术两个方面，最终体现在经营上就是能耗明显低于竞争对手5%以上，因此成本明显低于对手。询价建议:我们预计公司2008-2010 年每股收益分别为0.53、0.74 和0.94 元，公司2008－2010 年净利润的复合增长率为33％。目前A股主要水泥上市公司股价对应08 年EPS 的市盈率水平主要集中在20～26 倍这一区间内，考虑到新股申购的合理收益水平，我们认为公司的新股发行价对应08 年EPS 的合理市盈率区间为15～17 倍，其合理发行价为7.95～9.01 元，建议投资者在此区间内积极进行申购。