光大证券:启明信息(002232)国内汽车行业软件龙头

公司由一汽集团独立出来，因此对于汽车制造及上下游企业的实际需求有深刻的理解。公司的管理软件系统首先应用于中国一汽，在成功应用后，通过示范效应向汽车行业内其他公司以及上下游厂商进行推广。这种在汽车业的实践基础以及这种营销优势是公司的独特优势。公司目前已经开发出ERP、FFM、PDM、MES 等多种制造管理软件，产品优势明显；在车载信息系统领域，公司目前以面向后装市场为主，未来有望继续发挥公司的竞争优势，在前装AVNS 市场有较大的拓展。本次募集资金主要投资三个项目，车载信息系统项目将继续强化公司在该领域的市场竞争能力，在后装市场保持领先地位的同时，扩展前装市场；汽车交易平台软件项目及启明Q3 管理软件项目使得公司的产品结构更加完善，为未来的进一步发展打下基础。目前，公司已经在车载信息系统项目及汽车交易平台软件项目进行了先期投入，募集资金将优化公司现有的财务结构，对于公司的盈利贡献也将是一个逐渐释放的过程。以2007 净利润情况来看，建议公司申购价格8.4~9 元。综合DCF、APV 及相对估值的结果，公司目前的合理估值价格区间为12.2-14.0 元，相当08 年25~29 倍PE 的水平。

2008-04-25_08_53_41启明信息:国内汽车行业软件龙头