海通证券:奥维通信(002231)网络优化覆盖设备市场新星

来源：神光证券网作者：发布时间：2008-04-28

公司主要客户为国内移动通信运营商。集中招标制度的推出和运营商的竞争压力使公司产品的价格面临下降的趋势。同时，构成公司成本要素的有色金属和员工工资等亦面临上涨压力。我们预计公司产品毛利率将逐年下降1 到2 个百分点。今后两年将是公司募股资金投入高峰期，我们预计公司期间费用率很可能会提高，从而进一步降低公司盈利能力。公司从方案承接到终验需要6～18 个月，导致应收账款数额较大，每股经营现金流持续低于EPS。随着公司业务拓展，业务模式决定了今后几年公司业务对现金的需求仍较大，现金流的改善需要业务模式有所改进。公司IPO 计划发行2700 万股新股，，预计将募集资金2.28亿元，计划投入2G 直放站技术改造、3G 直放站研发生产、无源器件和天线以及直放站系统软件等四个项目。募股项目可为公司带来今后三年发展的产能支持，从而为公司市场开拓提供资金支持。