国元证券:奥特讯(002227)电力自动化电源设备细分行业龙头

产品定价能力，技术优势和营销优势。公司对新推出产品拥有很强的定价权，销售毛利率超过50％。公司已成为行业标准的制订者和行业发展趋势的引领者，公司现已掌握包括具有良好散热和屏蔽功能的大功率高频开关电源技术、软开关电源变换技术、智能控制技术等一系列核心技术，形成了门类齐全的电力自动化电源系列产品。公司全国性销售网络与服务能力和稳定的客户资源充分保证了公司产品销售收入的持续性和快速增长，公司营销网络的广度、服务的快速反应能力以及服务技术水准在同行业中处于先进水平，是公司实现销售收入和利润连续性、稳定性的保证。本次募集资金将按计划投入“电力用直流和交流一体化不间断电源设备产能扩大项目”。项目建成后，公司产能将从2007 年的3,800 面扩大到11,000 面，预计年均新增销售收入3 亿元。初步预计公司2008、2009 年、2010 年的EPS 分别为0.69 元、0.88 和1.22 元。参照国内市场上电力设备公司的市盈率，我们认为公司市盈率可按08 年23－28 倍计算，预计公司上市后股价的合理区间为15.87-19.32 元。建议询价区间为10.3-12.2 元。

2008-04-23_09_57_06奥特讯:电力自动化电源设备细分行业龙头