中信建投:奥维通信(002231)区域扩展的二线覆盖设备厂商

来源：神光证券网作者：发布时间：2008-04-25

公司目前主要区域市场是辽宁、黑龙江、江苏三省，正积极向其它区域市场扩张，其它区域收入占比从04 年的9.4％提高到07前三季度的23.4％。预计此次募集资金项目将推动公司区域市场扩展取得明显成效。公司另一增长线索是国内电信行业重组将启动3G 网络投资，推动无线覆盖需求行业步入2－3 年快速增长期，预计相关增长效应于09 年开始体现。作为二线覆盖设备厂商，公司2－3 年内在行业整合和服务占比上升因素推动下能获得高于行业平均的增速，但由于市场整体容量有限、前几位厂商优势地位已经确立、业务区域性制约国际市场拓展空间，我们对公司现有业务的长期增长前景持谨慎态度。参考三维目前股价（4 月23 日收盘价18.21 元）对应07 年静态PE 34.8 倍、08 年动态PE 25.6 倍，公司二级市场合理股价在9.8－10.9 元之间，取均值10.3 元为目标价。