远东证券:江南化工(002226)首发推介及机构投资者交流会

《民用爆破器材行业“十一五”规划纲要》明确提出要深化结构调整，促进企业重组整合，形成规模化、集约化生产格局。这对于公司是千载难逢的发展良机。公司在安徽省内已完成对马钢集团南山矿业有限公司炸药厂的重组，成立了马鞍山江南化工有限责任公司，并计划在未来两年再兼并1-2 家民爆企业。在省外也积极参与了与周边省份及西部地区民爆企业的整合，有计划兼并2-3 家省外民爆企业。公司许可生产能力66,000 吨，2007 年实际产量34,643 吨。公司的产能还有较大的提升空间。而安徽省内的工业炸药需求量近年来保持稳步增长，预计2008 年将达到12 万吨。同时，公司逐步开拓省外市场，已与浙江、山东等地民爆经营公司建立了合作关系，省外销售量逐年增加。我们对公司所处行业及竞争对手进行了分析比较，个股市盈率水平在30-34 倍左右。以公司2007 年摊薄每股收益0.47 元计算，公司合理价值定位区间在14.10-15.98 元/股。

2008-04-21_10_40_35江南化工:首发推介及机构投资者交流会