新股发行再遭疑：南车撞伤“脚后跟”

　　“重任在肩”的中国南车  （601766 ）昨日的表现出乎大多数机构的预料。之前市场对该股寄予极高的期望，希望这列火车头能带领大盘冲破黑暗，开向光明。然而无论是监管层的维稳论调，还是机构们唱好的报告，结果显示，这依然仅仅是又一场一二级市场套现游戏。

　　昨日，刘翔带着伤病离开了赛场，翔迷们高呼“我们理解你”；而中国南车以32倍市盈率的3.86元高开后一路低走，却撞伤了市场的“脚后跟”，大盘惨跌130点。

　　继A股挂牌之后，南车H股(01766)将于8月21日在香港挂牌。

　　“南车让我想到了中石油”

　　千呼万唤始出来的中国南车昨日终于在沪上市。在上周末监管层又出“关注市场”的言论背景下，该新股在集合竞价交易时段就让机构热了一把身。二级市场开盘后，庞然大物中国南车居然以高达77%的涨幅开盘。3.86元开盘后，机构继续拉高，出乎意料地瞬间上摸至最高价4元。

　　然而，3.5元以上的稀薄空气已无法激发场外资金做多的热情，其估值也已经高于机构普遍预期的3元左右。一级市场投资者继而选择了一把一把的获利了结。全天74.7%的换手率虽然在目前的市场上属于中性，但足以证明已有超过七成的流通股股东已经“换人”。

　　其后，中国南车的股价一路下滑。至收盘，收报于3.45元，依然较发行价有58.2%的涨幅。但比最高时已下降了将近16个百分点，比开盘价格也下降了近12个百分点。大智慧Topview显示，该股总买量为589772万股，总卖量为431847万股，买比为57.7，卖盘均价在3.83元。

　　“南车这样一个高达100亿股的大盘股，在如今颓势明显的熊市中，能开出这么高的价格是非常令人意外的。”一市场人士指出，很明显的，无非就是中签的大主力在故意拉高股价，“这让我想到了去年的中石油。”

　　由于南车H股在本周四上市，而H股的发行价要高于A股，“不排除中国南车在此期间的两个交易日内继续有第二棒、第三棒的机构轮炒一下。”一分析人士称。

　　从上海证券交易所公布的盘后数据来看，首日买入的前五名均为机构专用账户，合计买入12亿元。而卖出的前五位除了第四位是机构专用席位，其余均为营业部，合计卖出金额为10亿元。排名第一的中信建投证券有限责任公司北京市三里河路证券营业部昨日卖出2.8亿元。

　　四分之一个南车上市

　　中国南车这只大象笨重着陆，把大盘又往下压了130点。但其实该股目前的实际流通率仅有24%。这是2006年后“新老划断”IPO以来第262只上市的新股。据WIND统计，在这262只所谓“全流通时代”上市的新股中，上市首日流通率最低的一只个股，其流通率仅有1.85%，这只股票就是中国石油  （601857 ）。

　　也就是说，虽然已经“新老划断”了，但新股并未“全流通”，而是继续制造着更多的“大小非”。如中国南车的锁定股份解禁后，其流通盘将扩张4倍有余。相当于还要有4个中国南车在接下来的三年里“隐性”上市。

　　业内人士认为，这样的新股发行制度正在背离监管层稳定市场的本意。按照原先的设计，网上发行股份先行上市，网下发行股份和发起人原始股分别锁定三月至三年，这样可以避免对二级市场造成冲出。但实际上，由于首发上市股份过少，却又承担着全部股份定价的重任，因而这种“温水煮青蛙”式的设计不仅没有起到稳定市场的作用，反而给市场的长期健康发展提前种下了祸根，这样做的惟一好处就是可以确保一级市场繁荣，确保任何新股都可以发行出去，而且是被各方投机者挤破头抢购。

　　事实上，流通率极低的并非中国石油一家。中国银行  （601988 ）、工商银行  （601398 ）的上市首日流通率也仅有1.94%、2.73%。

　　除了上述“大家伙们”，中小市值股中也不乏流通率极低的，如太平洋  （601099 ）的2.79%、金风科技  （002202 ）的8%、滨江集团  （002244 ）  （002244 ）的9.23%、露天煤业  （002128 ）的9.54%等。

　　另一个不容忽视的现象是，截至昨天，已有60%左右的新股增量“隐性”上市。